去年秋，今年秋，湖上人家樂復憂。西湖依舊流。
吳循州，賈循州，十五年前一轉頭。人生放下休。
2.樂復憂：指樂憂相繼，言其禍福無常。
3.吳循州：指吳潛。
4.賈循州：指賈似道。
賈似道貶死于赴循州道上，為恭帝德祐元年(1275)，距吳潛被貶循州(1259)整整過了十五年，故詞中有“十五年前一轉頭”句。
上片，“去年秋，今年秋”言時光年復一年。“湖上人家樂復憂”，看去似乎泛指西湖一帶人民生活變化，實際上是指賈似道，他生長在西湖，長期在這里為官，且有別墅“后樂園”在這里。往日，他青云直上，終日荒淫，得意、專橫，何其樂也，今天，他竟遭可恥可悲的下場，又何其憂也，所以云“樂復憂”。接著用“西湖依舊流”作為反襯，大自然江山依舊，然而人事全非，顯示歷史無情。
下片，“吳循州，賈循州”，南宋末年同時在朝的兩丞相，一個是堅持抗元的忠臣，一個是惡貫滿盈的奸相，卻先后貶徙同一循州，死于邊遠，時間僅僅相隔十五年。看來是一種偶然巧合，實際上，吳之貶謫循州，由于賈之陷害，賈之貶謫循州是他陷害忠良、惡事作絕后所得報復。十五年前蒙冤慘死的吳潛，今日追復原官，得到昭雪，雖死猶存。當年作威作福的賈似道，今天活活被人錘死，遺臭萬年。“十五年前一轉頭”，時光何其速也，轉瞬之間，命運向相反的方向作了轉化，對這種惡人遭惡報，好人得昭雪的轉化，時人拍手稱快，慶幸歡欣。賈似道若早知今天的下場，當初何必那么殘狠。“人生放下休”是從“十五年前(間)一轉頭”的歷史變遷中申發出來的感慨。“三十年河東，四十年河西”，人事無常，為人不可狠毒，不要得意忘形，人生又切不可太認真，所以說“放下休”。放下休，即放下吧，休是語氣詞。“人生放下休”與“西湖依舊流”前后照應，既表明江山依舊，歷史無情，又有人事無常的慨嘆。
詞作于南宋理宗景元年，作者抓住十五年前后的吳、賈同貶循州這一巧合，形象地指出弄權者機關算盡，最終可悲地走上他為別人設計的死亡之路。上片寫賈似道誤國害人的可恥下場。下片道出吳賈兩人被貶循州的本質區別。一個是堅持抗元的忠臣，雖死猶存。一個惡性循環貫滿盈的奸相，遺臭萬年。這首詞節奏明快，流暢通俗，有歌謠特點。
吳循州即吳潛（1190？──1262），字毅夫，宋寧宗嘉定年間進士，歷官至江東安撫留守，應詔陳事時，因得罪了當時的宰相被罷奉祠。宋理宗淳祐十一年（1256）入為參知政事，拜右丞相兼樞密使。主張加強戰備抗御元兵，不滿茍安國策，并向丁大全、沈炎、高鑄、賈似道等奸臣斗爭，被奸臣忌恨。開慶初（1259）因賈似道、沈炎勾結陷害，貶謫循州。景定三年（1262）賈似道派人將他毒死于貶所。時人為抱不平，于被貶十五年后，即宋恭帝德祐元年（1275）追復原官。
賈循州即賈似道（1213─1275），字師憲。理宗時，以外戚入朝，官至左丞相，權傾朝野。端平初（1234）蒙古兵滅金后，進攻鄂州，賈似道名為守漢陽，實際上向敵人納幣請和，而又詭稱用兵解圍，欺上瞞下，品質極為惡劣。當時，吳潛為右丞相，移兵黃州，扼守長江要沖，積極抗元。賈似道因懷疑吳潛對他不利，就利用吳潛同理宗在立太子問題上的矛盾，唆使沈炎誣告吳潛，致使吳潛含冤被貶。時吳已年近七十，為國憂傷不已，進而賈似道又派人將吳毒死于循州，正直士人無不憤恨，民間亦有歌謠諷刺。
日后度宗即位，賈似道又以太師同平章事，封魏國公，更加跋扈專權，不可一世。并在西湖建別墅，名后樂園，終日淫樂。“大小朝政，一切決于館客，日與群妾斗蟋蟀”。元兵進攻南京，賈似道受命領兵抗元，正在戰事緊急關頭，他卻乘小船逃跑，奔揚州，造成不可挽回的敗局，加速了南宋王朝的滅亡，以至天怨人怒，國人皆欲殺之。大臣陳宜中等彈劾他的罪惡，終于德祐元年（1275）被貶，因他名聲太壞，有的地方拒絕安置他，最后也流放到他曾毒害過吳潛的循州。時人大為稱快。縣尉鄭虎臣是一個富于正義感的人，擔任送賈似道赴貶所的任務，一路上對賈似道倍加報復，掀開轎篷，任烈日暴曬，讓轎夫們唱杭州歌謠謔他。走到一個古寺，見寺壁有吳潛被貶南行時題詞，故意問賈似道：“賈團練，吳丞相何以至此？”賈似道慚不能對。行至漳州木棉庵（今福建漳浦縣），鄭虎臣多次要賈似道自殺，賈不從，于是被鄭虎臣“拉殺之”，用錘將賈錘死。
全詞節奏明快，流暢通俗，有歌謠特點，同慶幸惡有惡報的心緒適應，而上下兩片的最后一句均有詠嘆韻味見感慨遙深。這是一首同時事密切相關的小詞，表現了對賢相奸臣之間的人心向背，有歷史資料和文獻意義，藝術也是圓熟的。
言志，詞言情。然而這首詞卻獨樹一幟，以詞進行諷刺，在唐宋詞也極為鮮見，但在諷喻中不見尖酸刻薄，藝術表現力極強，是一朵散發異香的奇葩。這首詞諷喻當時世道。南宋景定年間，奸臣賈似道當權，其讒毀宰相吳潛，使之被貶循州，并其后將其毒死。賈似道繼為宰相，終日淫樂，不料事有偶然，德祐元年，賈與元軍作戰失利逃跑，也恰恰被罷貶循，且也是在循州被縣尉鄭虎臣鍾殺于木棉庵。前后十五年如此巧合，因此作者抓住這點對賈似道的鞭撻。嘲諷和對弄權者的正色告誡，語言含蓄，但語意卻是極其尖銳的。
上片開頭“去年秋，今年秋”，兩句，著意用兩個秋字使詞罩上一層蕭瑟 、落寂的氣氛，年復一年，一個個凋謝的秋天又將過去。“湖上人家”兩句又著意表現權臣賈似道權力顯赫飛揚跋扈 ，與秋風落葉、灰飛煙滅的對比，“樂”“憂”轉換何其快哉!“湖上人家”暗指在西湖大筑別墅 ，荒淫娛樂的賈似道。一個“湖上人家”落筆輕巧，而卻充滿對賈的嘲諷揶諭。“西湖依舊流”更是以西湖冷眼旁觀的語調，襯托人生無常，善惡報應的無情。句式好像在寫景，其實揭露主題，啟人深思。
下片幾句與上片不同。上片用筆曲中見直下片則直中含曲。“吳循州，賈循州”以簡單的句式揭示深刻的含義。吳潛，賈似道同為權臣，同貶循州，同死于循州客鄉，戲劇性的對此，又寄托作者對兩人的愛憎。賈似道誤國弄權，終死循州，而吳潛也雖有報國之志，卻難脫循州之難 。賈似道更是可憎可惡可笑，其害人終害已 ，十五年榮華，一朝也不過身敗名裂，多么的可悲。“十五年間”二句，作者又鄭重告誡說，“人生放下休”，人世無常，還是丟開世情，免生煩惱。其中雖包含對賈的諷刺，但也含有對人生消極避世的消極思想，在此也應注意。
全詞短小精悍，口語化極強，語言質樸生動，極富節奏感，和濃愈的民歌風味，其中包含諷古喻今的現實主義色彩也極為難能可貴。另外在藝術表現上作者把含蓄與明快熔為一體，使形式和內容更好的統一起來，我們會在慢慢品味中體會出來。